创业企业的成长性是大型风险投资最为看重的特征之一，创业企业要获得种子投资以外的其他轮融资，例如：B轮、C轮、D轮等，其的成长性是必须具备的特征。

　　对于种子阶段的创业企业来讲，讨论其成长性是没有依据的，所以本文对创业企业的成长性的评价应该限定在相对成熟一些的创业企业，至少应该具有一定的经营历史。

　　根据风险投资大量的项目经验来看，判断创业企业的成长性，最有可能关注并且分析以下几个方面：

　　（一）创业企业的成熟度

　　创业企业的成长型需要完整的商业模式，而且这种商业模式应该已经为市场所检验，就是创业企业应该具有一定的成熟性：

　　（1）创业企业是否有成熟的业务模式、盈利模式

　　（2）创业企业是否具有成熟的市场渠道、用户规模、资源获取渠道、行政许可等？

　　（3）创业企业是否具有一定规模的收入和利润等？

　　（4）创业企业的技术研发是否已经完成？后续和持续的技术升级能力如何？技术的创新性如何？技术被市场需要的程度如何？新技术是否带来了变革？

　　（5）创业企业的产品和服务是否成熟？业务是否具备一定的规模，占有一定的市场空间？

　　（6）创业企业是否有一个成熟的管理团队？管理团队是否已经经过技术、市场的考验？管理团队是否具有凝聚力？

　　（7）创业企业是否已经建立了现代的法人治理结构？是否每个部门和机构的权利得到了充分的保障？是否克服了某一个人独断专行的弊端？

　　（8）创业企业是否形成了与自身发展相适应的企业文化？

　　创业企业的成熟度没有具体指标，有些互联网的创业企业有经营历史，但是没有营业收入和利润，而其也很有可能是成熟的企业。对于互联网企业和其他高技术以及创新性服务的企业来讲，产品和服务是否成熟可以看其是否拥有一定数量规模的用户，技术是否可以满足用户需求

　　创业企业管理团队和企业文化要走向成熟，必须要经历一个历史积累和沉淀的过程，这需要一定的经营历史。在创业企业发展初期，管理水平、工作效率主要取决于主要的领导人的影响，其从业经历、管理能力将对管理团队的战斗力起到决定性作用。

　　（二）行业和市场前景

　　创业企业的成长性必须建立在自身已经进入市场，开始大规模累积用户，并且行业内已经开始崭露头角，面对竞争具有核心竞争力，并且具有持续发展的能力，创业企业的生存和发展没有受到严重威胁，其所处的行业和市场处于成长阶段，或者发展良好：

　　（1）行业是否新兴行业？行业的发展是否处于成长阶段？

　　（2）行业的市场竞争情况如何？行业是否有市场竞争壁垒？行业竞争是否已经非常激烈和饱和？模仿企业的数量大概有多少？

　　（3）创业企业进入市场情况如何？市场细分的具体介入领域是什么？

　　（4）行业未来的市场规模有多大？市场规模的增长速度是怎样的？

　　（5）风险投资介入行业是否会还为时过早？

　　（6）行业是否受到经济周期的影响？

　　中国政府其实对高新技术行业有一定的规定，归纳起来是“两高六新”：高成长、高科技；新经济、新服务、新农村、新能源、新材料、新商业模式。对于市场经济已经得到充分发育的国内行业，原创型的创新无论在商业模式上、还是在技术上都很少见，更多的是集成创新或者消化吸收国际技术的再创新。因此，企业的发展空间即市场容量，应该细分到区域市场或者国内的局部市场，由于自主创新带来降低成本、提高产品性能、替代进口等要素形成导致的该产品或者服务的市场空间容量，而不是行业本身。当然，大行业上国家产业政策支持、行业开放程度、成长情况也将对细分市场的发展起到重要作用。

　　（三）创业企业的成长历程

　　风险投资会关注创业企业自身的历史发展，包括用户规模、市场占有率、收入和利润、技术和产品研发等，从而把握创业企业的成长性：

　　（1）创业企业用户规模有多少？用户的增长情况如何？

　　（2）创业企业营业收入和净利润的增长情况；

　　（3）创业企业各个具体业务或者各个具体产品的增长情况；用户？收入？利润？

　　（4）创业企业的新技术、新产品的研发、使用增长情况如何？

　　（5）创业企业发展过程中的一些关键节点或者里程碑有哪些？

　　创业企业主营业务最好只有一个，其成长过程应该是围绕技术上、产品上、经营模式上的一个突破而取得迅速发展。当然并不是说创业企业的产品和服务只有一个，创业企业可以形成系列化产品和服务。

　　（四）企业的竞争对手

　　企业的成长性不可避免地受到竞争对手的影响，风险投资介入一个行业和创业企业必然会对行业内已经存在的竞争对手加以了解：

　　（1）创业企业的竞争对手都有哪些？这些竞争对手的市场占有率如何？他们都有什么亮点和竞争优势？

　　（2）创业企业的核心竞争力是什么？创业企业的市场竞争优势是什么？如何保证自己能够在市场竞争中胜出？

　　（3）行业内的市场竞争是否已经饱和？留给创业企业的未来市场空间还有多大？

　　（4）创业企业的竞争劣势是什么？如何弥补这些竞争劣势？

　　（5）创业企业融资项目能否提升核心竞争力？

　　（6）创业企业是否形成良好的市场应变能力？

　　很多情况下，中国的创业企业总是受制于发展中国家的性质，一般的创新型产品和服务都具有跟随性质，要么是消化吸收国外先进技术后根据用户需要的创新，要么是集成创新，从而产生出在区域市场的综合优势，与国内企业相比具有技术领先优势，与国外产品相比，具有成本优势以及售后服务优势。但是往往因为制造规模小，市场议价能力低、公司抗风险能力弱等缺点。所以管理层强调自主创新，企业具有独立自主的知识产权，相应的产品就具有议价能力。

　　创业企业仅仅是模仿了发达国家的某项技术或商业模式，甚至弥补了国内空白，也需要全面分析，国内产业的成本因素很可能由于跨国公司的当地投资而失去。一般而言，在一些完全开放的领域，创新企业的竞争优势将受到影响，需要具体问题具体分析。

　　（五）企业的发展战略

　　创业企业发展战略是企业在对市场和竞争进行综合分析判断后形成自身发展的方向选择。是夺取中心城市还是“农村包围城市”，是在竞争环境、敌我双方优劣对比的前提下综合分析判断作出的最优化的选择，是企业自身资源禀赋的价值最大化的发展，科学、和谐、稳健是发展战略的基本要求。发展战略通常是投资者忽视的一个环节。

　　发展战略在近期的体现就是募集资金投资项目的选择：

　　（1）创业企业的发展战略是什么？未来3-5年的经营目标是什么？

　　（2）创业企业在融资成功后未来一年的经营目标是什么？

　　（3）创业企业融资项目是否合公司的发展战略？

　　（4）创业企业融资项目是否强化了主营业务？

　　（5）创业企业融资项目是否有利于核心竞争力的提升？

　　（6）创业企业融资项目是否带有较大的风险（市场风险、政策风险、经营风险）？

　　在融资成功甚至上市成功的知名大企业中，也有很多类似的失败的案例，很多企业就是因为选择了错误的发展方向而导致重大损失，甚至最后走向经营失败的境地。

　　风险投资在创业企业融资项目的判断上，会采取更审慎的态度，在关注其成长性的同时更关注其稳定性，关注其发展方向是否对路。

　　（六）企业的技术能力

　　创业企业的创新能力是企业保持技术上竞争优势的最终保证，对于现在互联网企业和高技术企业，技术是其非常重要的一个方面。市场在变化，竞争态势在变化，只有通过不断地学习和创新，才能保障企业长期稳定发展。主要包括：

　　（1）创业企业的技术研发投入有多少；研发投入占营销收入的比重是多少？

　　（2）创业企业的技术研发的管理机制和激励机制有哪些？

　　（3）创业企业是否拥有一个良好的技术研发团队；研发团队的成员都有哪些？技术人员具体都负责什么？

　　（4）创业企业的核心技术人员是谁？

　　（5）创业企业的创新成果以及转化。

　　评价创业企业的技术能力和创新能力也许和评价企业的成长性一样困难。对于创业企业而言，真正有用的创新能力是创新成果的转化，形成市场化的产品。鉴于创业企业还是小企业，研发投入和研发团队都不可能太大，因此，创新能力的评价关键是核心技术人员科研经历和成果的应用。