盈利能力分析（Profitability Analysis）是指对企业获取利润的能力进行分析。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人,还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力,并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。

　　利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要。

　　盈利能力是指企业获取利润的能力，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩的体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。

　　企业盈利能力指标有很多个，常用的主要有以下指标：

　　（一）毛利率GPM

　　毛利率（GPM/Gross Profit Margin或者Gross Profit Ratio）是指企业的毛利润与营业收入的百分比率，其中毛利润是营业收入扣除营业成本和营业税金及附加之后的差额。

　　毛利率=（营业收入－营业成本－营业税金及附加）/营业收入×100%

　　营业收入=主营业务收入＋其他业务收入

　　营业成本=主营业务成本＋其他业务成本

　　毛利率是衡量企业经营效率的指标，反映了在仅仅扣除营业成本和营业税金的情况下，企业通过主要的经营业务获取利润的能力。

　　毛利率较高的行业，企业生存的安全边际很高，但是不同行业的毛利率差别很大，所以不同行业的上市公司进行毛利率对比意义不大。但是，相同行业的上市公司毛利率对比非常具有价值，对于毛利率较高的企业来讲，一旦行业受到宏观经济的冲击，或者行业内部竞争加剧，那么其生存的安全边际较大。

　　例如，如果行业的平均毛利率为10%，而其中A企业毛利率是20%，B企业毛利率是5%；一旦行业毛利率下降一半，即减少5%，那么A企业毛利率下降为15%，B企业毛利率下降为0；一旦行业毛利率进一步减少到0%，那么A企业毛利率下降为10%，B企业毛利率下降为-5%，这时B企业已经开始亏损。

　　（二）主营业务利润率

　　主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。

　　主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%

　　主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加

　　主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

　　主营利润率是公司主业所产生的利润率。例如，房地产公司主业是房地产投资、开发和销售，那么经营房地产所产生的利润与投资额的比率就是主营利润率。如果房地产公司还经营旅游、商业等，因为不是他的主业，在计算主营利润率时不计算在内。

　　（三）营业毛利率

　　营业毛利率是指企业的营业毛利额与营业收入的百分比率，其中营业毛利额是营业收入扣除营业成本之后的差额。

　　营业毛利率=（营业收入－营业成本）/营业收入×100%

　　营业毛利率是用以反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额，它是净利润的基础，没有足够大的毛利率便不能形成企业的盈利。实际上，衡量企业盈利能力的大小不能单看营业收入，因为营业收入中还包括营业成本。只有扣除了这一成本之后，才能用以补偿企业的各项营业支出。如果企业的营业毛利率较高，其产品的定价就较灵活，在国内企业经常使用的营销手段——价格战中占据有利位置。

　　（四）营业利润率

　　营业利润率（Operating Margin或者Operating Profit Ratio）是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。

　　按照中国新会计准则，营业利润率可以如下表示：

　　营业利润率TTM =营业利润/营业收入×100%

　　营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益（－公允价值变动损失）＋投资收益（－投资损失）

　　营业收入=主营业务收入＋其他业务收入

　　营业成本=主营业务成本＋其他业务成本

　　（五）营业净利率

　　营业净利率是指净利润与营业收入的比率，它反映企业营业收入创造净利润的能力。

　　营业净利率=净利润/营业收入×100%

　　营业净利率指标反映每1元营业收入带来的净利润是多少，表示营业收入的收益水平。从营业净利率的指标关系看，净利额与营业净利率成正比关系，而营业收入额与营业净利率呈反比关系。公司在增加营业收入额的同时，必须相应的获得更多的净利润，才能使营业净利率保持不变或有所提高。通过分析营业净利率的升降变动，可以促进公司在扩大营业业务收入的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

　　只有当净利润的增长速度快于营业收入的增长速度时，营业净利率才会上升。在分析该比率时应注意，营业收入包含主营业务收入和其它业务收入，利润的形成也并非都由营业收入产生，还受到投资收益、营业外收支等因素的影响。

　　要注意的是，净利润是否受到了大额的非常项目损益或大额的投资收益的影响，在分析报告中另加说明，金额不大可以忽略不计。当然，利润主要应来自于营业收入，才具有可持续性。

　　对上市公司的分析要注意投资收益、营业外收入等一次性的偶然收入，一次性的收入突升，如利用资产重组、非货币资产置换、股权投资转让、资产评估、非生产性资产与企业建筑物销售所得收入调节盈余，即公司可能用这些手段调节利润。

　　营业净利率是企业销售的最终获利能力指标，比率越高，说明企业的获利能力越强。但是它受行业特点影响较大，通常来说，越是资本密集型企业，营业净利率就越高；反之，资本密集程度较低的企业，营业净利率也较低。该比率分析应结合不同行业的具体情况进行。

　　营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，提高营业净利率有两个途径：一是扩大营业收入，二是降低成本费用。

　　（六）成本费用利润率

　　成本费用利润率（Ratio of Profits to Cost and Expense）是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。

　　成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%

　　成本费用总额=营业成本＋营业税金及附加＋营销费用+管理费用+财务费用

　　成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少税前利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。成本费用利润率指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。

　　（七）总资产报酬率ROA

　　总资产报酬率ROA（Return on Total Assets）又称为总资产收益率、资产所得率，是指企业一定时期内获得的报酬总额（息税前利润）与平均资产总额的比率。总资产报酬率ROA表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

　　息税前利润（EBIT/Earnings Before Interest and Tax）是指不扣除利息、所得税之前的利润；即未计利息、税项前的利润。

　　总资产报酬率ROA =息税前利润EBIT/平均总资产

　　息税前利润EBIT=净利润＋利息（财务费用）＋所得税

　　平均总资产=（期初总资产＋期末总资产）/2

　　在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。

　　总资产报酬率ROA与净资产收益率ROE一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险程度较小；而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。

　　（八）净资产收益率ROE

　　净资产收益率ROE（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

　　净资产收益率ROE=净利润/平均净资产

　　=净利润/平均股东权益

　　平均股东权益=（期初股东权益＋期末股东权益）/2

　　企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。

　　（九）加权平均净资产收益率

　　根据中国证监会发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》第9号的通知的规定：加权平均净资产收益率ROE的计算公式如下：

　　ROE = P/（E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0）

　　非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。证监会在《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号——非经营性损益》中特别指出，注册会计师应单独对非经常性损益项目予以充分关注，对公司在财务报告附注中所披露的非经营性损益的真实性、准确性与完整性进行核实。

　　P——对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润

　　NP——归属于公司普通股股东的净利润

　　E0——归属于公司普通股股东的期初净资产

　　Ei——报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产

　　Ej——报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产

　　M0——报告期月份数

　　Mi——新增净资产次月起至报告期期末的累计月数

　　Mj——减少净资产次月起至报告期期末的累计月数