风险投资（Venture Capital）是创业企业早期的股权投资资本，承受普通投资人更大的风险，投入到新兴行业、高科技行业、有巨大竞争力的创业企业，目的只有一个，那就是一旦投资成功，将会带来十倍甚至百倍的投资回报。高风险、高收益在风险投资过程中充分体现出来。

　　VC给创业企业投资，不是像政府那样，为了扶持什么产业，也不是为了扶持企业本身，而是为了获得投资回报，当投资一段时间后，VC需要拿回自己的本金和巨额回报，一般有以下几种方式。

　　（1）创业板上市

　　创业板（Growth Enterprises Market）又称二板市场（Second-Board Market）即二板市场（第二股票交易市场），是与主板市场（Main-Board Market）不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板市场（包括主板和中小企业板）上市的创业型企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场。创业板是对主板市场的重要补充，在资本市场占有重要的位置。中国创业板上市公司股票代码以"300"开头。

　　创业板与主板市场相比，上市要求往往更加宽松，主要体现在成立时间，资本规模，中长期业绩等的要求上。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

　　在美国，大约30%的风险资本的退出采用这个方式。尤其是在知识经济时代，创业企业的创业板上市可以让许多创业家和风险资本家瞬间获得超高额的投资回报。创业板上市提高公司的市场价值，为企业发展筹集更多资金，并增强了原有股份的流动性，并提高企业信誉，容易招聘到专业技术人才，有利于企业的进一步发展，以及使风险资本家获得数目可观的资本收益。

　　但是，在创业板上市有很多苛刻条件，上市周期较长，最快也需要3年，慢则需要5年甚至更长，投资周期较长，且企业必须为快速成长的企业。本项目所处行业处于快速增长阶段，市场远没有饱和，未来企业发展势头良好，有可能实现创业板上市，只是周期较长。

　　（2）科创板上市

　　科创板（STAR Market/Science and Technology Innovation Board）是由国家主席习近平于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。

　　《实施意见》强调，在上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

　　设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。

　　2019年6月13日，科创板正式开板；2019年7月22日，科创板首批公司上市；2019年8月8日，第二批科创板公司挂牌上市。

　　2019年8月，为落实科创板上市公司（以下简称科创公司）并购重组注册制试点改革要求，建立高效的并购重组制度，规范科创公司并购重组行为，证监会发布《科创板上市公司重大资产重组特别规定》。

　　（3）新三板上市

　　新三板市场（New OTC Market/New Over the Counter Market）原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为"新三板"。

　　新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

　　2019年10月25日，证监会宣布，将从优化发行融资制度、完善市场分层等五方面对全国中小企业股份转让系统（简称新三板）进行全面改革。改革后将允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票。同时设立精选层，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。

　　2020年4月23日，公募基金投资新三板指引细则于近日落地，对公募投资新三板的参与主体、投资范围、流动性风险管理等方面作出详细规定。

　　近几年，中国新三板市场快速升温，成为中小企业融资和风险投资退出的一个重要渠道，更重要的是不少私募开始将新三板作为投资品种，将其纳入普通股票型产品的投资范围，多样化投资新三板市场。新三板市场准入门槛比较低，挂牌时间比较短，成本低，集中于高科技企业，成长性好，流动性差，定向增资。本项目已经经营多年，同时财务指标良好，非常适合新三板市场上市。

　　（4）股份回购

　　股份回购（Stock Repurchase）：指股份有限公司通过一定的途径买回本公司对外发行的部分股份的行为。股份回购在公司资产重组中属于公司收缩的范围，是一种通过减少公司实收资本来调整资本结构的重要手段。

　　创业企业如果具有很强的盈利能力，未来收入将直接形成较强的现金流，现金流有效地支持风险投资机构股份回购。由于本项目短期上市的可能较小，但是短期内风险投资如果想快速收回成本股份回购是最快的方式，但是需要企业短期内积累大量的资金。

　　对于一些初创企业来说，天使投资规模很小，VC和创业者在投资协议中，规定如果企业没有达到预期目标，或者某些特点条件，VC可以强行要求企业回购退出，即投资人强行要求创始团队或管理层溢价或平价回购投资人的股份，这种情况一般在投资协议中约定有回购条款或对赌条款。对赌条款本意就是：你敢赌上你的身价，我们就陪你玩。

　　（5）私募基金转换

　　私募股权基金（PE Fund/Private Equity Fund）是从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。主要包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种。私募股权基金追求的不是股权收益，而是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径出售股权而获利。

　　如果被投资企业前景黯淡，或者纯粹是为了不把鸡蛋放在一个篮子里的目的，创始团队可能会发起一个新的项目，投资人可能会希望将目前持有的股权转化为新项目的股权或映射到新项目里，此时实际上投资人的投资并未退出，但多了一层保障。为应对这种情况的出现，投资人可能会要求权益转化的权利。

　　（6）上市公司增发并购

　　上市公司增发并购是指上市公司（收购人）通过法定方式，增发上市公司一定比例的流动股份，以实现对创业企业控股或者合并的行为。创业企业股东不再拥有创业公司的股份，而上市公司则完全占有创业企业的股份；或者上市公司控股创业企业的股份，原股东不再控股持有创业企业的股票。

　　上市公司并购了创业企业，自身并不需要支付资金，这样就不会影响自身的经营和财务状况；只需要增发股份来收购，就可以实现对行业内的企业进行吸收，并扩大自己的规模。同时，创业企业通过被兼并，等同于自身企业股票通过上市公司的间接上市了，股东可以在股票市场自由卖出自己的股份而完成现金变现。

　　（7）股份出售

　　股权出售（Right Offering）是VC退出的一种主要方式，股权出售可以获得最好的出售价格，顺利地出售，以确保投资收益。近年来，以出售的方式退出的比重越来越大。本项目在正常经营过程中可以形成稳定的现金流，支撑较丰厚的年底分红，因此普通投资愿意持有本项目的股票而持续获得收益，且股权出售不一定一次性卖给一个投资者，可以出售给多个投资者。本项目股权出售的方式关键不是出售方式和股份比例，而是出售价格，如果出售价格较高，投资者兴趣较小。

　　（8）股权质押借款

　　股权质押借款（Equity Pledge Loan）是指按《规定的质押方式以VC持有的股份公司股权作为质物发放的贷款，《民法典》 第443条规定：以基金份额、证券登记结算机构登记的股权出质的，质权自证券登记结算机构办理出质登记时设立。

　　股权质押贷款申请，企业通常需要具备一些条件，如具有独立的法人资格，符合国家产业政策且经营业绩良好，作为质物的股权业经证券登记中心登记托管等。股权质押后，被质押的股权在法律上仍然属于借款人，但不得转让，除非经过出质人与质权人的协商同意。同时，质权人有权收取质押股权产生的股息或红利，出质人不得拒绝，除非在质押合同中有另有约定。

　　VC为出质人，商业银行、贷款机构、金融机构或出钱的企业等贷款人为质权人。股权质押借款不是VC全身退出的方式，但是却给予VC暂时获得资金支持，未来到期日，大股东是要偿还这笔贷款。

　　（9）企业分红

　　创业企业有时候扩张速度一般，但是每年可以不断向股东分红，使VC获得的分红超过了本金，虽然VC仍持有股份，但事实上已经获得了满意的回报，投资退出不退出已经无所谓。当然这种情况出现的比较少，常见于短期盈利能力突出的轻资产公司（如游戏公司），投资人如果有意采用这种退出方式的话，可能会要求优先分红权。

　　（10）企业破产清算

　　破产清算等于血本无归，但是需要说明的是，有些创业企业，例如互联网企业、电商平台等，要么成功，要么破产清算，几乎没有中间地带。破产清算是指宣告创业企业这个公司实体破产以后，由清算组接管创业企业，对破产财产进行清算、评估和处理、分配。清算组由人民法院依据有关法律的规定，组织股东、有关机关及有关中介机构的专业人士组成。所谓有关机关一般包括国有资产管理部门、政府主管部门、证券管理部门等，中介机构的专业人员一般包括会计师、律师、评估师等。企业一旦破产清算，基本上风险投资都很难收回任何资金，所以这种方法就是风投的钱一分没有了。