一、什么是风险投资（VC/Venture Capital）?

　　风险投资（VC/Venture Capital）也叫“创业投资”，是由职业投资人投入到新兴行业、高科技行业、有巨大竞争力的初创企业，获取企业股权，主要是创业企业中的一种股权投资资本，少部分采取债全和对赌的方式进行。

　　风险投资（VC/Venture Capital）很少参与企业经营管理，也并不试图控制目标公司，而是为目标公司提供资金支持、专业服务、资本行业经验，并助力目标公司获取较大成功过，并最终在目标公司上市后或者股权出售后退出，

　　风险投资具有与一般投资不同的特点，表现在：

　　（1）高风险性

　　风险投资的对象主要是刚刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业，企业规模小，没有固定资产或资金作为抵押或担保。由于投资目标常常是“种子”技术或是一种构想创意，而它们处于起步设计阶段，尚未经过市场检验，能否转化为现实生产力，有许多不确定因素。因此，高风险性是风险投资的本质特征。

　　（2）高收益性

　　风险投资是一种前瞻性投资战略，预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。一旦投资成功，将会带来十倍甚至百倍的投资回报。高风险、高收益在风险投资过程中充分体现出来。

　　（3）低流动性

　　风险资本在高新技术企业创立初期就投入 ，当企业发展成熟后， 才可以通过资本市场将股权变现，获取回报，继而进行新一轮的投资运作。因此投资期较长，通常为3-8年。另外，在风险资本最后退出时，若出口不畅，撤资将十分困难，导致风险投资流动性降低。

　　二、风险投资的现状

　　根据《全球创投风投行业年度白皮书（2021）》数据，2020年全球风险投资总额达3130亿美元，同比增长7%；

　　根据《全球创投风投行业年度白皮书（2022）》数据，2021年全球风险投资总额达6430亿美元，同比增长92%；其中，中国创投市场投资投资总规模超过4071.12亿元人民币，同比增长49.95%，投资案例共15716起，同比增长53.06%。

　　根据《全球创投风投行业年度白皮书（2023）》数据，2022年全球风险投资总额达5190亿美元，同比下降了31%。

　　三、风险投资的起源

　　1946年，风险投资诞生的标志是美国研究与发展公司美国研究与发展公司（ARD/American Research and Development Corporation）的建立。ARD的第一笔投资是高压电工程公司（HVE/High Voltage Engineering Corporation），它后来成为第一批在纽约股票交易所上市的且有风险投资背景的高技术公司之一。

　　1957年，ARD公司对数字设备公司（DEC/Digital Equipment Corporation）的投资一举成功。DEC公司是由4名麻省理工学院的大学生建立的典型的高科技企业，ARD最初只对DEC公司投入了不到7万美元的资本金，占该公司当时股份的77%后。1960年，凯曼兄弟公司承销DEC股票，每股报价为74.10美元，使公司等集到了800万美元；在接下来的10年中，DEC价值直冲云霄。到1971年，ARD的股份价值3.55亿美元，增长了5000多倍。

　　1957年，小企业投资公司（SBIC/Small Business Investment Companies）成立，这是里程碑的事件，SBIC直接受美国小企业管理局管辖，并可从后者得到低息贷款和税收优惠。

　　1958年，美国通过的小企业投资法（Small Business Investment Act），到1963年，美国约有692个公司注册为SBIC，共筹集资本4.64亿美元。47家公众持股的SBICs从公开上市中筹得3.5亿美元。

　　从此，风险投资出现在美国及全世界各地，成为推动新兴的高科技企业发展的一支生力军。斯坦福大学等机构借鉴这一成功方式，造就了闻名于世的“硅谷”，硅谷现在聚集了大约7000家电子和软件公司，硅谷完善的投资环境和风险机制使这里成了高科技创业者和风险投资人的天堂。

　　80年代流入风险投资业的新资金快速增长。这主要是因为原有的风险投资公司在规模上的快速扩张以及大量新基金的成立。在83～87年的顶峰中，每年大约有100个团体试图筹集资金以成立新的风险投资基金。当时的苹果、微软、IBM等全球知名。

　　四、风险投资四要素

　　风险资本、风险投资人、投资对象和投资方式构成了风险投资的四要素。

　　（一）风险资本

　　风险资本是指由专业投资人提供的快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。

　　（二）风险投资人

　　风险投资人大体可以分为以下四类：

　　（1）风险资本家

　　他们是向其他企业家投资的企业家，与其他风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。

　　（2）风险投资公司

　　风险投资公司的种类有很多种，但是大部分公司通过风险投资基金来进行投资，这些基金一般以有限合伙制为组织形式。

　　（3）产业投资公司

　　这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。和传统风险投资一样，产业附属投资公司也同样要对被投资企业递交的投资建议书进行评估，深入企业作尽职调查并期待得到较高的回报。

　　（4）天使投资人

　　这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域，“天使投资人”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。

　　（三）投资对象

　　风险投资的产业领域主要是高新技术产业。以美国为例，1992年对电脑和软件也的占27%；其次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占14%；生物科技产业占10%。

　　（四）投资方式

　　从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投资。二是提供贷款。三是两者混合。但是，目前来说，风险投资的核心方式就是直接股权投资，当然要签订很多对赌协议。

　　五、我国风险投资政策

　　1999年12月，国务院办公厅转发科技部等7部门《关于建立风险投资机制的若干意见》（国办发〔1999〕105号）提出：建立风险投资的意义和基本原则，培育风险投资的主体，建立风险投资撤出机制，完善中介服务机构体系，建立健全鼓励和引导风险投资的政策和法规体系。

　　2002年10月，对外贸易经济合作部等6部委联合发布《外商投资创业投资企业管理规定》，鼓励外国投资者（外国公司、企业和其他经济组织或个人）来华从事创业投资，建立和完善中国的创业投资机制等提供法律依据。

　　2005年11月，国家发改委等10部委联合发布《创业投资企业管理暂行办法》（国家发展和改革委员会令第39号），对创业投资企业的设立与备案、投资运作、政策扶持、企业监管等提供法律依据。